OpenAI versnelt AI-groei met megadeal: partners investeren $100 miljard in nieuwe infrastructuur

vrijdag, 28 november 2025 om 11:38

SoftBank, Oracle, CoreWeave en andere infrastructuur- en cloudpartners van OpenAI staan op het punt om bijna 100 miljard dollar aan schulden aan te gaan, gekoppeld aan de inspanningen van OpenAI om razendsnel uit te breiden.

Hoewel OpenAI tot nu toe zelf weinig schulden draagt, financieren deze partners de omvangrijke investeringen in datacenters en rekenkracht. Zo kan OpenAI groeien zonder de directe financiële last op de eigen balans te nemen.

Waarom deze grote schulden aangaan?

Dat meldt de Financial Times op basis van bronnen dichtbij de kwestie.

SoftBank, Oracle en CoreWeave namen al voor minstens 30 miljard dollar aan leningen op om te investeren in datacenters en infrastructuur die OpenAI gebruikt.
Daarbovenop leenden infrastructuur- en cloudbedrijven zoals Blue Owl Capital en Crusoe nog eens ongeveer 28 miljard dollar in verband met contracten met OpenAI.
Banken bereiden zich voor om additioneel 38 miljard dollar te lenen aan Oracle en datacenterbouwer Vantage Data Centres, voor toekomstige sites voor OpenAI, dat kan het totale schuldenvolume op circa 100 miljard dollar brengen.

Deze schulden zijn aangegaan via complexe structuren, zoals speciale entiteiten (SPV’s), waarmee de kredietgevers zichzelf indekken tegen het risico van wanbetaling.

Waarom OpenAI niet zelf leent

Volgens een “senior OpenAI-executive” is het opzet duidelijk: “That’s been kind of the strategy. How does [OpenAI] leverage other people’s balance sheets?”

Kortom: in plaats van de schuldenlast op de eigen balans te zetten, gebruikt OpenAI de balanskracht van partners, die op hun beurt lenen, bouwen en verhuren, vaak met lange leasecontracten terug aan OpenAI of haar investeerders.

Dat betekent dat OpenAI zelf relatief weinig directe schulden heeft. Er is wel een kredietfaciliteit van 4 miljard dollar, maar die is (voor zover bekend) niet aangesproken.

Wat betekent dit en wat zijn de risico's?

De totale schuld van bijna 100 miljard dollar is vergelijkbaar met de nettoschuld van enkele van ’s werelds grootste bedrijven, denk aan auto- en telecomconcerns.
Mocht de marktvraag voor AI-diensten tegenvallen, of de rekenkrachtvraag stabiliseren, dan lopen deze leners het risico dat de enorme investeringen moeilijk terugverdiend worden. De speciale entiteitsstructuren (SPV’s) geven hen weliswaar bescherming tegen faillissement, maar verliezen raken dan eerder bij de kredietverstrekkers.
Voor OpenAI is de afhankelijkheid van externe financiering geen garantie voor duurzame stabiliteit, de infrastructuur is weliswaar verzekerd, maar de onderliggende financiële constructie is fragiel en complex.

Implicaties voor de AI-industrie en Nederland

Voor de wereldwijde AI-industrie illustreert deze situatie hoe kapitaalintensief het ontwikkelen en exploiteren van AI-modellen is geworden. Wie wil concurreren met OpenAI moet niet alleen zorgen hebben over algoritmes en talent, maar ook over rekenkracht, data-centers, energie en financiering.

Voor Nederland of Europa kan dit model vragen oproepen over transparantie, schuldopbouw, en afhankelijkheid:

Europese en Nederlandse AI-bedrijven of overheden die (mede) willen meedoen, kunnen zich afvragen of zo’n schuldengedreven infrastructuur wenselijk is.
Regulators en beleidsmakers kunnen kijken naar risico’s die gepaard gaan met dergelijke omvangrijke schuldenlasten, zeker als er financiële stress optreedt.
Tegelijkertijd toont het hoe groot de druk op datacenter-capaciteit, energievoorziening en infrastructuur is, nu AI opschaalt.

Conclusie

De keuze van OpenAI om groei te financieren via de schulden van partners in plaats van eigen schuld is strategisch, maar niet risicoloos. Het toont de enorme schaal en kapitaalbehoefte van moderne AI-ontwikkeling, en illustreert dat het concurrentie-veld zich afspeelt op veel meer dan alleen algoritmes.

Toch is het een financiële constructie die kwetsbaar is voor veranderende economische omstandigheden. Voor iedereen die investeert in, of meedenkt over, de toekomst van AI is het cruciaal deze achterliggende financiële infrastructuur te begrijpen.