OpenAI drijft op een groeiende schuldenberg in de AI-sector

De AI-sector groeit harder dan ooit, maar achter de razendsnelle innovaties schuilt een ander verhaal: een enorme schuldenberg. Terwijl de industrie steeds meer rekenkracht, energie en chips opslokt, blijkt dat veel bedrijven vooral leunen op geleend geld om die groei mogelijk te maken. En dat zorgt voor nerveuze blikken onder beleggers en analisten.

AI-groei draait op schuld. Uit nieuwe cijfers van de Financial Times blijkt dat bedrijven die nauw samenwerken met OpenAI samen ongeveer $96 miljard aan schulden hebben opgebouwd.

Het merendeel daarvan gaat naar de bouw van datacenters, de inkoop van chips en het uitbreiden van compute capaciteit. De sector wil vooruit, maar de inkomsten groeien veel minder snel dan de rekeningen.

OpenAI zelf laat goed zien waar het wringt. Het bedrijf heeft voor de komende jaren maar liefst $1,4 biljoen aan contractuele verplichtingen voor energie en computing, maar rekent dit jaar op slechts $20 miljard omzet. Analisten van HSBC schetsen een scenario waarin OpenAI in 2030 misschien wel $200 miljard omzet haalt, maar zelfs dan nog $207 miljard extra kapitaal nodig heeft voor hun schulden. De AI-ambities zijn dus groter dan de kasstromen.

Wie leent wat? De schulden zijn breed verspreid. SoftBank, Oracle en CoreWeave lenen samen zo’n $30 miljard. Blue Owl en Crusoe komen uit op $28 miljard. En er lopen nog gesprekken over $38 miljard aan extra financiering met partijen als Oracle, Vantage en grote banken. Alles bij elkaar komt de teller dus op $96 miljard.

CoreWeave springt eruit. Het bedrijf verwacht dit jaar $5 miljard omzet, maar zit al op $14 miljard schuld en $39 miljard aan lease verplichtingen. Dat zorgt voor verhoogde alertheid bij beleggers, die hun zorgen laten zien via stijgende CSD premies. Vooral Oracle en CoreWeave voelen dat direct: hun kredietverzekeringen worden duurder, een duidelijk signaal dat de markt hogere risico’s inschat.