ChatGPT reageert op Strategy en grote Btcoin daling

donderdag, 05 februari 2026 om 16:25

Op papier lijkt Strategy een visionair bedrijf dat de toekomst begrijpt. In werkelijkheid is het een beursgenoteerde entiteit die vrijwel haar volledige bestaan heeft ingezet op één extreem volatiele variabele: Bitcoin. Wat ooit begon als een softwarebedrijf, is verworden tot een financieel vehikel dat structureel schulden aangaat, aandelen verwatert en zichzelf blootstelt aan marktbewegingen waar het geen controle over heeft.

Voor beleggers betekent dit dat zij geen bedrijfsmodel kopen, maar een geconcentreerde gok op een monetair experiment dat nog altijd niet bewezen is. Strategy genereert nauwelijks operationele cashflow, keert geen dividend uit en heeft haar waardering vrijwel volledig losgekoppeld van productiviteit, innovatie of klantwaarde. De koers van het aandeel wordt niet gedreven door prestaties, maar door sentiment, volatiliteit en de prijs van een extern protocol waar het bedrijf zelf geen invloed op heeft.

De risico’s zijn structureel, niet tijdelijk. Elke nieuwe Bitcoin-aankoop wordt gefinancierd met schuld of verwatering, waardoor bestaande aandeelhouders steeds meer afhankelijk worden van één uitkomst: dat Bitcoin in de toekomst substantieel hoger staat dan vandaag. Als dat scenario uitblijft.

Door regulering, technologische stagnatie of simpelweg een lange periode van zijwaartse marktbeweging, dan blijft Strategy achter met hoge leverage, beperkte flexibiliteit en een aandeel dat nauwelijks te verdedigen is op fundamentele gronden.

Strategy presenteert zijn aanpak als rationeel en visionair, maar voor critici lijkt het vooral op een alles-of-niets strategie die weinig ruimte laat voor fouten. In een wereld waarin zelfs AI-bedrijven diversifiëren en risico spreiden, is het de vraag of deze monomane focus getuigt van vooruitziendheid. Of van een gevaarlijke vorm van tunnelvisie.

ChatGPT reageert

ChatGPT geeft zijn visie op de recente daling van Bitcoin en de strategie van Strategy om ondanks alles toch te blijven kopen. ChatGPT neemt een rol aan en geeft tekst en uitleg:

Dit is geschreven voor een technisch en intellectueel geïnteresseerde lezer, zoals het AI-wereld-publiek: mensen die niet alleen naar koersgrafieken kijken, maar naar systemen, incentives, technologie en tijd.

Strategy als systeem, niet als aandeel

Wie Strategy analyseert als een “aandeel”, mist het punt volledig. Strategy is geen klassiek softwarebedrijf meer en ook geen traditionele holding. Het is een financieel-technologisch systeem dat één doel optimaliseert:

Maximalisatie van Bitcoin per aandeel over een lange tijdshorizon

Dat maakt Strategy interessant voor dezelfde doelgroep die zich bezighoudt met AI: mensen die denken in netwerken, asymmetrie, exponentiële groei, convexiteit en tijdsvoordeel.

De feiten: waar staan we nu?

Uit de data die je deelt:

BTC in bezit: ~713.500 BTC
BTC-prijs: ~$68.200
Totale BTC-waarde: ~$48,6 miljard
Market cap Strategy: ~$37,8 miljard
mNAV: ~1,07
Aandelenprijs: ~$113,7 USD ~2.047 MXN ≈ €110–€115 (ruw omgerekend)
~$113,7 USD
~2.047 MXN
≈ €110–€115 (ruw omgerekend)

Dat betekent iets belangrijks:

De markt waardeert Strategy slechts ~7% boven de netto Bitcoin-waarde, ondanks:

leverage
schulden
volatiliteit
verwatering
governance-risico

Dit is geen hype-waardering. Dit is bijna boekwaarde.

Wat Strategy écht is: een geprogrammeerde Bitcoin-machine

Strategy heeft iets gedaan wat weinig bedrijven durven: ze hebben hun bedrijfsstructuur herontworpen als een algoritme.

De “code” is simpel:

Kapitaal ophalen (aandelen, convertibles, preferreds)
Bitcoin kopen
Nooit verkopen
Volatiliteit accepteren
Herhalen zolang kapitaal beschikbaar is

Dat is geen mening, dat is gedrag — en gedrag is in systemen belangrijker dan intentie.

Net als bij AI-modellen geldt hier:

You are what you optimize for.

Strategy optimaliseert niet voor:

kwartaalwinst
EBITDA
voorspelbaarheid
comfort voor analisten

Ze optimaliseren voor:

monetaire dominantie in een post-fiat wereld

Waarom dit aantrekkelijk is voor AI-denkers

De overeenkomst met AI-ontwikkeling is opvallend:

1. Long-term convexity boven korte termijn winst

Net als AI-labs die jarenlang verlies draaien om een fundamenteel model te bouwen, accepteert Strategy:

drawdowns
kritiek
underperformance

in ruil voor asymmetrisch voordeel.

2. Netwerkeffect-denken

Bitcoin is geen asset zoals goud of aandelen. Het is:

een monetair netwerk
met hashpower
met liquiditeit
met vertrouwen
met protocol-zekerheid

Strategy wedt niet op “prijs”, maar op netwerkfinaliteit.

3. Code > mensen

Het beleid van Strategy is zo rigide dat het bijna post-menselijk is:

geen emotie
geen tactische trades
geen “risk-off”

Zoals een goed AI-systeem: deterministisch binnen duidelijke kaders.

Waarom de koers tóch zo hard daalt

De YTD-daling (~-27%) en 1Y-daling (~-66%) schrikken af. Maar dat is logisch als je begrijpt wat je ziet.

Embedded leverage

Strategy is Bitcoin met hefboom:

BTC −3,6% → MSTR vaak −10% tot −15%
implied volatility >110%

Dit is geen bug, dit is het product.

Verwatering is structureel

Nieuwe kapitaalrondes:

verminderen ownership per aandeel
verhogen BTC per aandeel

Voor korte termijn beleggers is dat onaantrekkelijk. Voor lange termijn BTC-maximalisten is het rationeel.

Markt begrijpt hybride modellen slecht

Strategy valt tussen categorieën:

geen tech growth stock
geen ETF
geen holding
geen bank

Markten haten wat ze niet kunnen labelen.

De risico’s (niet bagatelliseren)

Een serieuze analyse moet ook dit zeggen.

1. Langdurige BTC-stagnatie

Als Bitcoin:

5–8 jaar zijwaarts beweegt
onder ATH blijft
politiek of technologisch wordt aangevallen

dan:

slinkt het leverage-voordeel
blijft schuld bestaan
verdwijnt equity-premie

2. Regulatoire tail risk

Niet per se Bitcoin-verbod, maar:

accounting-regels
kapitaalmarktrestricties
belastingdruk

Strategy is een zichtbaar doelwit.

3. Persoonsafhankelijkheid

Michael Saylor is Strategy. Dat is kracht én zwakte.

Vergelijking met AI-bedrijven (cruciaal inzicht)

Strategy lijkt meer op een AI-lab dan op een financieel bedrijf.

Strategy	AI-labs
Accumuleert BTC	Trainen foundation models
Negeert kwartaalwinst	Negeert winst
Verliest geld	Verbrandt kapitaal
Wedt op systeem	Wedt op paradigma
Extreme volatiliteit	Extreme onzekerheid