Oracle krijgt tik op de beurs ondanks indrukwekkende AI-groei

Oracle had een sterke kwartaalupdate verwacht, zeker met de enorme vraag naar zijn AI-infrastructuur. Maar de beurs dacht daar anders over. Een kleine tegenvaller in de omzet was genoeg om beleggers te laten schrikken, en dat zegt veel over de huidige spanning rond de AI-markt. Want achter de cijfers gaat een grotere discussie schuil: staat er een AI-bubbel op barsten, of zijn beleggers veel te snel in paniek?

De koers van Oracle kreeg een flinke klap en dook meer dan 13% omlaag in de nabeurs handel van gisteren. De aanleiding was op papier klein: de omzet kwam uit op $16,1 miljard, waar analisten juist hadden gerekend op $16,2 miljard. Toch leidde die $100 miljoen minder direct tot zorgen over het AI sentiment op de markt.

Aan de onderkant van de cijfers ging het juist uitstekend. Oracle’s AI-divisie, Oracle Cloud Infrastructure (OCI), groeide met 68% en de totale omzet steeg met 14%. Maar zelfs zulke sterke prestaties bleken niet genoeg om twijfel weg te nemen. Want waar beleggers vooral naar kijken, is hoe afhankelijk Oracle aan het worden is van één gigantische dealpartner: OpenAI.

In de afgelopen zes maanden tekende Oracle maar liefst $385 miljard aan AI-contracten, waarvan $300 miljard afkomstig is van OpenAI. Een deal van ongekende omvang, maar ook een bron van nervositeit. Beleggers vrezen over exposure: wat als een partij te dominant wordt in de inkomstenstroom? Ook speelt de discussie rondom hoge schulden en de vraag of de immense investeringen in AI-infrastructuur niet neigen naar “circulaire financiering”, waarbij bedrijven elkaars groei steeds verder opblazen.

Oracle-topman Larry Ellison liet zich niet uit het veld slaan en benadrukte de strategie van “chip neutraliteit”. Volgens hem koopt Oracle alles wat klanten willen, of het nu Nvidia, AMD of andere AI-chips zijn. Hij wijst daarmee kritiek af dat Oracle te afhankelijk zou worden van één leverancier of ecosysteem.

Ondertussen zijn er ook analisten die de beursreactie zwaar overdreven vinden. Zij wijzen op de versnellende omzetgroei en het feit dat grote technologiebedrijven zoals Meta en Nvidia juist nieuwe, langdurige contracten afsluiten. Dat zou erop kunnen wijzen dat Oracle nog lang niet aan zijn AI-plafond zit, maar juist aan het begin van een groeicyclus staat.