Morgan Stanley zet vraagtekens bij AI-strategie Adobe: koersdoel fors verlaagd

Beleggers kijken met groeiende zorg naar Adobe (ADBE). Morgan Stanley waarschuwt dat de kunstmatige intelligentie-hype voor de 42 jaar oude softwaregigant eerder een bedreiging dan een groeiversneller kan worden. De bank verlaagde zijn advies van overweight naar equal-weight en knipte bijna 15 procent van het koersdoel af, van 520 naar 450 dollar.

De aanleiding is volgens analist Keith Weiss duidelijk: de razendsnelle opmars van generatieve AI bij concurrenten zoals Canva en Figma, gecombineerd met de trage vertaling van Adobe’s AI-innovaties naar harde omzet. Dat meldt The Street.

Waar Adobe zijn Firefly-model in de Creative Cloud integreerde en nieuwe tools als de Acrobat AI Assistant lanceerde, zetten concurrenten agressiever in op AI. Zo heeft Canva met zijn Magic functies inmiddels 220 miljoen maandelijkse gebruikers en transformeerde Figma zijn platform in een AI-speeltuin met code- en workflow-integraties.

Tegelijkertijd groeit de populariteit van ChatGPT, dat inmiddels meer dan 700 miljoen wekelijkse gebruikers trekt. Daarmee verschuiven klantverwachtingen sneller dan Adobe kan bijbenen.

Adobe benadrukt weliswaar dat AI een sleutelrol speelt in zijn strategie. CEO Shantanu Narayen meldde dat de AI-gerelateerde omzet al boven de 5 miljard dollar uitkomt, terwijl CFO Dan Durn bekendmaakte dat de nieuwe AI-producten samen 250 miljoen dollar aan terugkerende omzet genereren. Toch blijft de groei van de totale Digital Media ARR (annual recurring revenue) achter.

Voor beleggers is dit een tegenvaller. De cijfers tonen niet de verwachte “AI-inflectie” die een nieuwe groeifase had moeten inluiden.

Na de downgrade daalde het aandeel Adobe met 2,35 procent naar 353,27 dollar op 24 september en zakte het in de nabeurshandel nog iets verder weg. Over het hele jaar 2025 staat de koers inmiddels ruim 20 procent lager.

Volgens Morgan Stanley blijft het risico groot dat Adobe de AI-golf wel benut in marketing, maar niet in structurele omzetgroei. “De snelheid van innovatie in het portfolio loopt uit de pas met de daadwerkelijke ARR-resultaten,” aldus Weiss.

De markt kijkt gespannen toe hoe Adobe zich staande houdt in een veld dat steeds meer door AI-gedreven nieuwkomers wordt gedomineerd. Voorlopig lijkt generatieve AI meer belofte dan winstbron. Mocht dat beeld niet snel veranderen, dan dreigt de ooit onaantastbare positie van Adobe verder te eroderen.