Netflix herziet bod om Warner Bros

Netflix heeft zijn bod op de overname van Warner Bros. Discovery (WBD) herzien en biedt nu een volledig cash-transactie aan voor de media- en studioactiviteiten van het bedrijf. In plaats van een combinatie van aandelen en contanten die eerder was voorgesteld, krijgen aandeelhouders straks alleen contant geld voor hun aandelen als de deal doorgaat. Deze wijziging moet de transactie eenvoudiger en aantrekkelijker maken voor aandeelhouders en sneller laten lopen in de procedures rond goedkeuringen, volgens The Verge.

Netflix en de board van WBD hebben afgesproken dat het herzien bod nog steeds ongeveer 27,75 dollar per aandeel waard is, maar nu volledig in contanten wordt betaald. In de oorspronkelijke overeenkomst was een deel van de vergoeding in Netflix-aandelen en een deel in cash. Door alles in cash aan te bieden kan de waarde die aandeelhouders ontvangen minder afhankelijk zijn van de fluctuaties in de koers van Netflix-aandelen tijdens de procesfase van de overname. De wijziging kan helpen om eventuele zorgen van aandeelhouders te verminderen en sneller tot een stemming te komen. 

De transactie blijft onder voorbehoud van goedkeuring door regelgevers en WBD-aandeelhouders. Beiden moeten nog instemmen met de aangepaste voorwaarden voordat de overname kan worden voltooid.

De deal richt zich op de film- en televisieactiviteiten van Warner Bros., inclusief HBO en de streaming-diensten zoals HBO Max. De andere bedrijfstak van Warner Bros. Discovery, de Global Networks-divisie met kabelkanalen, wordt eerst afgesplitst in een nieuwe, openbare entiteit die Discovery Global zal heten. Aandeelhouders van WBD krijgen naast het cash-bod ook waarde uit deze afgesplitste tak, nadat deze apart is verhandeld. 

Door deze structuur wil Netflix zowel de studio- en streamingonderdelen binnenhalen als de oude, traditionele tv-activiteiten laten voortbestaan in een aparte onderneming. Het verbindt zo de online kijk-wereld van Netflix met de decennialange erfgoedactiviteiten van Warner Bros.

De aanpassing van het bod komt in een periode van hevige concurrentie om WBD. Concurrent Paramount Skydancelanceerde eerder een vijandig bod dat hoger was dan wat Netflix oorspronkelijk bood, wat leidde tot publieke en juridische strijd tussen partijen om aandeelhouders te overtuigen. Paramount’s bod was volledig in cash en moest worden gezien als rivaliserend met de Netflix-overname, die deels uit aandelen bestond. Met een volledig cash-bod wil Netflix een sterkere positie innemen in die strijd. 

WBD’s bestuur heeft tot nu toe de voorkeur gegeven aan Netflix’ voorstel, ondanks de rivaliserende pogingen van andere bedrijven. De board blijft bij de overtuiging dat het huidige bod betere zekerheid geeft over waarde en continuïteit voor aandeelhouders.

De verschuiving naar een geheel contant bod kreeg reacties op de financiële markten, waarbij de koers van Netflix-aandelen licht steeg en de aandelen van WBD een kleine daling zagen toen de wijziging bekend werd. Analisten zeggen dat het veranderen van de structuur van de deal bedoeld is om risico’s te beperken en de kans te vergroten dat de overname daadwerkelijk doorgaat, nu regelgeving en aandeelhoudersbesluiten nog moeten vallen.