Investeringen in AI groeien explosief, maar crisis blijft onwaarschijnlijk, volgens IMF

De wereld maakt een sterke opleving mee in investeringen in AI. Volgens de hoofdeconoom van het Internationaal Monetair Fonds (IMF), Pierre-Olivier Gourinchas, bestaat het risico dat deze bubbel uiteenspat, zoals bij de internetzeepbel in de jaren negentig, maar het is onwaarschijnlijk dat dit uitmondt in een systeemcrisis, volgens Reuters.

Gourinchas vergelijkt de huidige AI-investeringen met de internetbubbel van eind jaren negentig: beide periodes zagen torenhoge waarderingen en enorme kapitaalinjecties, vaak gebaseerd op verwachtingen in plaats van gerealiseerde resultaten. Hij waarschuwt dat, mocht de markt tegenvallen, aandelenkoersen fors kunnen dalen en beleggers verliezen lijden.

Een belangrijk verschil zit echter in de financiering: de AI-investeringen zijn grotendeels gedekt door eigen middelen van bedrijven, en niet door schulden. Daardoor is het risico dat problemen binnen de AI-sector zich als een domino-effect verspreiden naar banken of het bredere financiële systeem kleiner.

Volgens Gourinchas is de huidige cyclus niet ontstaan door zware schuldfinanciering.

“This is not financed by debt, and that means that if there is a market correction … some shareholders … may lose out,” zegt hij.

Doordat er geen massale schuldbelasting is, is de kans kleiner dat falende AI-bedrijven zorgen opwekken in banken of andere financiële instellingen.

Ondanks de relatieve veiligheid vraagt Gourinchas aandacht voor mogelijke effecten buiten de AI-sector. Een scherpe correctie kan het beleggerssentiment keren en leiden tot waardeverminderingen van activa buiten technologie, vooral bij financiële instellingen die kwetsbaar zijn voor marktschommelingen.

Verder wijst hij erop dat veel van de beloften van AI, zoals hogere productiviteit, nog niet zichtbaar zijn in de cijfers. Toch zullen de investeringen en consumptiedruk de inflatie in stand kunnen houden, zelfs als andere sectoren afremmen.

Volgens het IMF-rapport “World Economic Outlook” draagt de AI-boom bij aan de wereldwijde groei, samen met factoren zoals lagere handelsbarrières en versoepelde financiële omstandigheden.

Gourinchas verwacht dat de inflatie in de VS dit jaar op 2,7% uitkomt en dalend naar 2,4% in 2026, dus nog altijd boven de gebruikelijke doelstelling van 2%. Hij merkt op dat migratiebeperking, vertraagde uitwerking van tarieven en beperkte loon- en productiviteitsgroei meespelen in het aanhoudend hoge prijsniveau.

De huidige investeringsgolf in AI is indrukwekkend én riskant. Maar volgens de hoofdeconoom van het IMF is het risico op een catastrofale financiële crisis relatief klein, vooral omdat de investeringsstructuur minder afhankelijk is van schulden. Toch blijft waakzaamheid geboden: als beleggers de consequenties onderschatten, kan een correctie zich verder verspreiden dan alleen de techsector.