Paramount voert strijd om Warner Bros

Mediabedrijf Paramount probeert al maanden Warner Bros Discovery over te nemen in een van de grootste overnamestrijden in de entertainmentsector. Paramount heeft zijn bod op Warner Bros herzien en een aantal financiële prikkels toegevoegd om aandeelhouders te overtuigen, maar de kern van het bod blijft hetzelfde. De studio biedt nog steeds 30 dollar per aandeel in contanten, wat neerkomt op ongeveer 108 miljard dollar inclusief schulden. Maar Paramount voegt extra vergoedingen toe als de deal vertraging oploopt en neemt een bestaande beëindigingsvergoeding van Warner Bros over die aan Netflix moet worden betaald als die deal niet doorgaat, volgens Reuters.

De strijd om Warner Bros draait in essentie om wie controle krijgt over een van de iconischste film- en televisiegroepen ter wereld, met merken als HBO, Warner Bros Studios en een enorm content-archief. Netflix heeft eerder een overname van alleen de studio- en streamingactiviteiten van Warner Bros aangeboden voor ongeveer 82,7 miljard dollar, een all-cash bod dat wordt gezien als financieel zekerder voor aandeelhouders. Paramount daarentegen wil het hele bedrijf overnemen, inclusief lineaire tv-netwerken zoals CNN en TNT. Die ambitie heeft een complexe en zwaar gefinancierde biedingsstructuur nodig, wat sommige investeerders doet twijfelen aan de haalbaarheid.

Paramount heeft geprobeerd zijn bod aantrekkelijker te maken zonder de basisprijs per aandeel te verhogen. Zo introduceerde het bedrijf een zogenoemde “ticking fee” van 25 cent per aandeel per kwartaal als de transactie niet voor het einde van 2026 wordt afgerond, wat neerkomt op ongeveer 650 miljoen dollar per kwartaal. Dit moet aandeelhouders compenseren voor de tijd die de regulatoire goedkeuring in beslag neemt en de onzekerheid die daarbij hoort. Daarnaast belooft Paramount de beëindigingsvergoeding van 2,8 miljard dollar te betalen die Warner Bros aan Netflix verschuldigd zou zijn als die deal wordt beëindigd.

Toch blijft de prijs van 30 dollar per aandeel het centrale punt van kritiek. Sommige aandeelhouders en analisten vinden dat Paramount onder druk staat om een hogere prijs te bieden om de deal realistischer en aantrekkelijker te maken, vooral omdat Warner Bros eerder had aangegeven dat het Netflix-bod de voorkeur heeft vanwege de zekerheid van financiering.

De raad van bestuur van Warner Bros heeft Paramounts aanbod meerdere keren verworpen en blijft de voorkeur geven aan het Netflix-bod. Volgens het bestuur biedt de Netflix-deal meer zekerheid en minder risico omdat het eenvoudiger is gefinancierd en bindend is gesloten, in tegenstelling tot Paramounts voorstel dat afhankelijk is van complexe schuldfinanciering.

Sommige investeerders delen die zorgen en vinden dat Paramounts structuur en afhankelijkheid van externe financiering de risico’s vergroten. Anderen zeggen dat de voortdurende aanbiedingen en verbeteringen van Paramount druk kunnen uitoefenen op de onderhandelingen en mogelijk het totale overnamebedrag kunnen opdrijven als er uiteindelijk toch een biedingsstrijd ontstaat.

Paramount heeft de deadline voor zijn vijandige overnamebod verlengd waardoor aandeelhouders meer tijd hebben om te beslissen of ze hun aandelen willen aanbieden. Ondertussen bereidt Warner Bros zich voor op een aandeelhoudersvergadering waar het waarschijnlijk een stemming zal houden over het Netflix-bod.