Econoom waarschuwt: AI-hype kan gevaarlijker zijn dan internet­bubbel

Een prominente econoom van Apollo Global Management, Torsten Sløk, waarschuwt dat de huidige opwinding rond kunstmatige intelligentie lijkt op de internetzeepbel van eind jaren 1990. Volgens hem zijn de topbedrijven in de S&P 500 vandaag nog veel té duur in verhouding tot hun winst. De koers-winstverhoudingen — de verhouding tussen prijs en échte winst — liggen hoger dan ooit, zelfs hoger dan in de jaren vóór de val van de dotcom-zeepbel, volgens Yahoo Finance.

Vandaag vormen techbedrijven een recorddeel van de totale Amerikaanse beurswaarde. Tech- en communicatiefirma’s nemen nu ongeveer 34% van de S&P 500 in: hoger dan het piekpercentage in 2000. Bovendien vormen de tien grootste bedrijven samen 40% van de totale index, tegenover 25% in 1999. Sløk waarschuwt dat deze concentratie het risico vergroot dat bij een koersdaling een groot deel van de markt wordt meegesleept.

AI is uitgegroeid tot de motor achter de marktwaarde van koplopers als Nvidia, Microsoft, Meta en Alphabet. Beleggers verwachten dat AI enorme winst gaat opleveren. Maar die verwachtingen zijn nu zo hoog, dat ze de werkelijke winst ruimschoots overstijgen. Dat kan leiden tot een harde correctie wanneer beloftes niet waargemaakt worden.

In de jaren '90 kregen internetbedrijven vaak financiële steun puur vanwege hun naam of idee. De zeepbel barstte in maart 2000, toen investeerders ontdekten dat winst uitbleef. Sløk stelt dat de huidige situatie lijkt op die periode, maar dan met hogere onzekerheid en grotere bedragen in het spel.

Sløk en andere experts, zoals analisten van UBS en Citi, raden beleggers aan om voorzichtig te blijven. Ondanks het enthousiasme voor AI raden ze aan om goede, stabiele bedrijven niet te negeren. Volgens UBS bedraagt de kans op een grote marktcorrectie door AI-hype tot 25% tegen eind 2026.

Voor wie investeert of kijkt naar bedrijven zoals Apple, Meta, Nvidia of Microsoft: het is belangrijk om realistisch te blijven. Alleen als de onderliggende winst aantrekkelijk is, is de huidige waardering houdbaar. Net zoals in 2000 kan een piek volgen op een zeepbel, maar dan misschien wel heviger.